L'agost va començar amb un informe feble d'ocupació de juliol als Estats Units i una impressió de fabricació ISM per sota de les expectatives. Juntament amb l'augment dels tipus d'interès del BoJ, va alimentar els temors sobre una recessió als Estats Units i va provocar una forta venda de la majoria dels actius de risc. No obstant això, va ser curta[1], ja que a finals de mes, el mercat va recuperar els preus amb una política més agressiva de flexibilització de la Fed, que va permetre a la majoria dels mercats recuperar les seves pèrdues a mitjans de mes. Mirant més enllà dels bancs centrals, veiem la taxa retallades tal com s'esperava, i encara que són possibles retallades més grans i freqüents si es produeix la recessió, llavors serà l'economia feble, no els bancs centrals que operen, qui impulsarà els mercats. Diversos indicadors indiquen debilitat: (i) la inversió de la corba de rendiments del Tresor, (ii) l'enquesta ISM, (iii) una baixada recent del preu del coure o (iv) un mercat de treball que es refreda amb la Regla Sahm ja alertant de la recessió, tot amb (v) la majoria dels mercats cotitzant a prop de tots els[1]màxims. Dit això, considerem que és hora de ser més conservadors en l'assignació del risc tant en termes d'exposició a renda variable com de durada del crèdit.